受媒体报道的美联储(Federal Reserve)的温和信号以及美国政府暂时结束封锁并开门三周的有利影响，美股一夜之间大幅上涨。
《华尔街日报》报道称，美联储官员即将决定，他们将维持比两年前预期的更大的国债投资组合，这意味着美联储即将结束缩减资产负债表的计划。根据美联储官员最近的公开评论和采访，他们仍在制定战略细节以及如何与公众沟通。由于市场普遍预计美联储本月不会加息，美联储公开市场委员会下周为期两天的政策会议可能会重点关注缩表计划。
周五(1月25日)，美股大幅收涨。标准普尔500指数股市收盘时上涨22.43点(0.85%)，道琼斯指数收盘时上涨183.96点(0.75%)，纳斯达克指数收盘时上涨91.40点(1.29%)。美国债券价格下跌，收益率上升。美元指数一路走低，跌破96.0，收于95.82点。10年期美国国债收益率一天内上涨3.7个基点，收于2.759%。
美联储可能会比预期更快地结束缩减计划
美联储官员曾预测，缩小桌子的过程将需要几年时间才能结束。美联储在2017年10月宣布缩减资产负债表时，许多官员曾预测，当时约4.5万亿美元的投资组合可能会缩减至1.5万亿至3万亿美元之间。2017年4月，时任旧金山联邦储备银行(San Francisco Federal Reserve)行长的约翰约翰·威廉姆斯(John)甚至表示，如果美联储实施规模缩减计划，可能需要五年时间，要到2022年底才会结束。
现任美联储主席鲍威尔也在2017年11月的参议院听证会上表示:“大约三四年后，我们的资产负债表可以达到新常态。”然而，《华尔街日报》报道称，最新讨论显示，美联储可能会比预期更快结束该计划。
上个月，在一些市场参与者和特朗普指责美联储官员的言论加剧了美国股市的波动之后，美联储不断收缩的资产负债表也面临新的审视。尽管许多美联储官员没有看到太多支持提前终止削减计划的证据，但美联储内部对资产负债表的关注正在悄悄地增加。
据报道，一些官员一直在考虑鲍威尔或其他高级官员能否提供削减规模计划的最新进展。2017年10月，尽管美联储宣布了缩减规模的计划，但并未透露将采取何种规模来结束。现在也一样。
明尼阿波利斯联邦储备银行(Minneapolis Fed)行长尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)本月17日接受采访时也表示，随着美联储官员就他们的计划达成一致，“我们或许可以提前说，‘嘿，目标将是‘X’”。或者我们可以说，‘嘿，这是我们的目标尺寸。’"
《国家商报》记者也注意到，鲍威尔将在下周FOMC会议后举行记者招待会。他是否提供最新的路线图将取决于会上讨论的进展。鲍威尔本月早些时候还表示，他不认为美联储投资组合的变化是美国股市近期波动的主要原因，但如果官员们在会上得出不同的结论，美联储将改变缩减资产负债表的计划。"
《华尔街日报》还报道称，美联储决定其投资组合的规模是由其关于银行系统准备金的内部技术辩论所驱动的，而不是官员们希望为经济提供更多还是更少的流动性。准备金是银行存放在美联储的资金。当美联储在金融危机期间和之后扩大其债务组合时，通过购买债券向银行注入流动性也扩大了金融系统的总储备量。
美联储可能会转向基于短期政府债券的投资，市场驱动力将会减弱
最初，在金融危机后，一些美联储官员希望逐步将这些储备降至危机爆发前的水平，这意味着大幅减少债券投资组合。他们认为，当联邦基准利率上升时，保持储备稀缺将有助于他们控制利率。
然而，如上所述，美联储(Federal Reserve)从未表示希望其资产负债表收缩到什么规模，但纽约联邦储备委员会(Federal Reserve of new york)对金融机构进行的一项调查提供了一些线索。根据2018年12月的调查，市场参与者认为，一年后美联储的资产负债表将稳定在1万亿美元。相比之下，上周的预测是1.7万亿美元，2014年是2.8万亿美元。按照这个速度，美联储的投资组合规模将缩减至3.5万亿美元，高于此前预计的1.5万亿至3万亿美元。目前的规模约为4万亿美元。
负责管理投资组合的美联储高级官员之一萝莉·佩斯特·洛根在2018年5月的一次演讲中表示，她认为“几乎不可能恢复到金融危机前的资产负债表规模。我们讨论的实际上是相对的储备数量。”
加拿大皇家银行资本市场首席美国经济学家汤姆·波切利(Tom Porcelli)认为，一些股票投资者不同意美联储不会回到金融危机前的资产负债表规模，这可能会导致市场混乱。他认为，“股票投资者认为美联储的收缩将永远持续下去。”
《国家商报》还注意到，美联储官员经常表示，他们正在转向以美国国债为主的投资者组合，但美联储持有的抵押贷款支持债券(MBS)可能需要多年才能减少(截至上周，美联储持有价值1.6万亿美元的MBS)。
美联储(Federal Reserve)上一次会议的纪要还显示，官员们希望随着时间的推移，将他们的投资组合转移到更多短期国债上。美联储目前持有超过2万亿美元的美国国债和债券。
美联储(Federal Reserve)前主席伯南克(Bernanke)经常说，决定美联储在多大程度上刺激市场和经济的是其资产的到期日和风险，而不是其储备或证券组合的总体规模。伯南克曾经说过，高风险证券和长期资产的投资组合确实对市场有刺激作用，因为它降低了长期利率，鼓励投资者、家庭和企业承担更多风险，从而产生经济活动。
从整体来看，美联储转向由短期国债主导的投资组合，无论规模有多大，都会降低其对市场和经济的部分驱动力。
